白酒行业最新扫描!茅台新高不断,二锅头却“忧虑”了,机构这样看后市-股票频道-和讯网

白酒行业最新扫描!茅台新高不断,二锅头却“忧虑”了,机构这样看后市-股票频道-和讯网
伴跟着5月份的到来,白酒上市公司上一年和本年一季度的成绩单也已悉数交卷,从2019年下半年以来相关白酒公司的分解就现已遭到重视,而在疫情影响下这种分解显着加重,以贵州茅台(600519,股吧)为代表的龙头白酒成绩安稳,也给职业注入强心针,但本年一季度13家白酒公司负添加仍是比较稀有,白酒板块“马太效应”愈加显着。  茅台(600519)除了安稳之外,其直营事务也遭到商场剖析人士重视,不管是上一年第四季度仍是本年一季度,其直营事务添加均体现不错,剖析人士更是看好其本年的直营途径盈余开释;但作为白酒另一头——群众白酒代表的顺鑫农业(000860,股吧),则面对地产事务连累、毛利率下滑等困扰,以至于年报发布后直接被按在跌停板。  进入5月份,国内也进入后疫情时期,并且大力促进消费、促进内需也成为各地的方针,从相关商场盯梢人士的反应来看,不管是对白酒出售影响较大的宴席、婚庆等补偿性消费,仍是宴饮等消费均成康复趋势,龙头白酒、二线品牌白酒等在节后商场中仍然被看好。  职业分解加重  白酒职业的分解是近两年来的大趋势,从相关公司的定时陈述来看,在疫情唆使下,这一职业分解趋势正在加强。  从2019年年报状况来看,贵州茅台和五粮液(000858)是唯二营收超越500亿的白酒上市公司,而白酒上市公司中营收过百亿的也由2018年的5家添加到7家,山西汾酒(600809,股吧)、古井贡酒(000596,股吧)2019年营收参加超百亿队伍。净赢利方面,同样是几家头部白酒企业遥遥抢先,金种子酒(600199,股吧)则是19家白酒上市公司中在2019年仅有亏本的公司,别的*ST皇台、青青稞酒(002646,股吧)2016年净赢利别离为6821万元和3612万元,为其间盈余缺乏亿元的上市公司,其间贵州茅台和五粮液2019年净赢利别离为412亿元和174亿元,摇摇抢先其它企业,特别是贵州茅台一个公司的赢利比其它18家白酒公司赢利总和还要多一点。  在增速方面,除洋河股份(002304,股吧)、青青稞酒、金种子运营收入、净赢利双降以外,其他公司均完结双添加。包含五粮液、泸州老窖(000568,股吧)、山西汾酒、当代缘(603369,股吧)、古井贡酒、水井坊(600779,股吧)等头部或二线知名酒企,2019年成绩增速超越20%。  别的在受疫情影响的2020年一季度,白酒公司的分解则愈加显着,青青稞酒、*ST皇台、金种子酒在本年一季度亏本。在营收增速上,仅有*ST皇台、顺鑫农业、五粮液、贵州茅台、山西汾酒获得正添加,并且其间*ST皇台和顺鑫农业在本年一季度还均亏本;在净赢利添加方面,则是只要山西汾酒、酒鬼酒(000799,股吧)、五粮液、贵州茅台、泸州老窖、*ST皇台等获得正添加。  作为传统的白酒旺季,贵州茅台、五粮液等头部白酒由于疫情迸发前现已完结动销,则影响较小,对其成绩简直无太大影响,但19家白酒上市公司中13家2020年第一季度成绩负添加仍是极为稀有的,并且显着疫情对本就处在下滑趋势中的青青稞酒、金种子酒,影响更为显着,2020年一季度两家公司净赢利别离同比下降109%、392%。  茅台直销受重视  说到白酒职业,有必要先提贵州茅台,既是股王,也决议着整个职业的高度。  从最新发布的2019年年报和一季报来看,贵州茅台稳健仍旧,因而也被称为职业的“定海神针”,特别是在疫情下的一季报,被券商点评为板块注入强心针。  2019年贵州茅台运营收入854亿元同比添加16.01%;净赢利412.06亿元,同比添加17.05%;净赢利412.06亿元,同比添加17.05%。全体连年头时贵州茅台发布的运营状况净赢利405亿元略有添加。  2020年第一季度,贵州茅台完结运营总收入252.98亿元,同增12.54%,运营收入244.05亿元,同比添加12.76 %;净赢利130.94亿元,同比添加16.69 %。从营收上看,高于贵州茅台年头时拟定的全年添加10%的规划。  太平洋证券首席食品饮料剖析师黄付生表明,贵州茅台一季度营收根本契合预期,净赢利略超预期,净赢赢利增速(16.69%)比收入增速(12.54%)快,净利率提高显着,依据公司年头指引全年收入添加10%进行拆算,Q2-Q4的收入添加目标为9.14%,完结概率加大。  值得注意的是,不管从上一年四季度状况仍是本年第一季度状况,贵州茅台的直销事务正在发生改变。2019年贵州茅台直销收入72.48亿元,与上年同期的43.75亿元比较具有不错添加,并且归纳2019年前三季度时贵州茅台直销途径收入31亿元,则显着2019年第四季度公司直销收入有好添加。2020年一季度,贵州茅台直销收入19.38亿元,较上年同期的10.92亿元添加77%。各自占比7.95%、1.60%,比较于上一年同期各自提高2.90pct,黄付生指出,茅台一季度直销占营收比7.95%,同比提高2.90pct,直销份额稳步提高。  安信证券剖析师苏铖也表明,曩昔两年反腐作业任务重,直销途径和客户开辟相对缓慢,但从本年来看,状况会有较大改动,会有活跃的作用,并且本年管理层稳固和增量自营直营系统也是清晰的,公司的途径优化盈余将继续。  从股价上看,贵州茅台近期也体现抢眼,在3月19日跌破1000元价位后,股价一路上涨,3月20日至4月末涨幅到达27.08%,在4月28日盘中创出1299.94元/股(前复权)的前史新高。在茅台发布年报后,现已有不少券商上调贵州茅台目标价,其间中信证券(600030,股吧)上调贵州茅台一年目标价至1500元,广发证券(000776,股吧)将贵州茅台目标价由1300元大幅上调至1506元。  不过黄付生也指出,贵州茅台春节前的发货及回款受疫情影响不大,但途径和终端的消化以及春节后的出售网络仍是面对新冠疫情的揉捏,主要是消费场景的削减导致途径及终端的库存添加。  “二锅头”的担忧  别的,在本年19家A股上市公司中,群众酒顺鑫农业成绩也引起重视,并且由于“不及预期”,在公司年报发布的第二天(4月27日),顺鑫农业一度跌停,4月27日至4月30日四天时刻,公司股价跌幅到达13.41%。  这家在上一年还被极为看好的群众酒究竟怎么了呢?  2019年顺鑫农业全年营收149亿元,同比添加23.4%;净赢利为8.09亿元,同比添加8.73%。净赢利增速显着远低于营收增速,而其间重要原因在于顺鑫农业地产事务的连累。  顺鑫农业主营事务为白酒、猪肉、房地产开发,2019年白酒工业收入102.89亿元,添加10.91%;猪肉事务收入33.7亿元,添加42.28%;其他事务收入12.41亿元,添加189.72%,主要为房地工业。  2019年顺鑫农业子公司顺鑫佳宇(房地产事务主体)2019年因计提存货减值0.94亿元,使得地产事务亏本3.39亿元,而从2016~2019年,顺鑫佳宇累计亏本10.07亿元,净资产则从2013年股权转让前的3953.98万元,一路缩水至2019年末的-9.19亿元。  到2019年末,顺鑫佳宇还欠上市公司关联方来往款67.89亿元,占上市公司其他应收款的89.23%。此外,上市公司此前还为顺鑫佳宇供给了5580.06万元担保,现在没有免除。不过好在顺鑫农业已清晰地产事务退出节奏,公司在年报中表明,房地产开发事务作为公司拟退出事务,2019年,在地产调控和需求缺乏的两层应战下,公司坚持存量房产去化和项目全体处置同步推动的思路,加快资金回笼。  别的,在主业白酒方面,“二锅头”有喜也有忧。  2019年,牛栏山白酒事务收入102.89亿元,这是顺鑫农业首度打破百亿元大关,正式参加白酒百亿沙龙。  这样的收入关于价格一贯“亲民”的二锅头来说,自然是建立在巨大的销量基础上。假如依照约10元一瓶的牛栏山二锅头核算,一年大概要卖出十多亿瓶。  可是从增速和毛利率上,顺鑫农业白酒事务下滑趋势显着,2019年白酒事务收入的增速为10.91%,而之前的2017年和2018年公司白酒事务收入增速别离为23.95%和43.82%。  别的,公司白酒事务毛利率也下降显着,2019年顺鑫农业白酒事务毛利率为48.08%,2016至2018年,其白酒事务毛利率别离为62.59%、54.86%和49.63%,四年间均呈下滑趋势。并且顺鑫农业白酒毛利率与国内白酒的均匀毛利率有不小距离(依据我国工业信息网的数据,2019年国内白酒的均匀毛利率为76.86%)。  近年来,顺鑫农业一直是白酒销量上的王者,并且仍然在不断的攻城略地推动其全国化战略,从券商调研剖析来看,顺鑫农业的全国化进程较为顺畅,分区域看东吴证券(601555,股吧)指出顺鑫农业白酒事务除了北京、华北区域体现亮眼外,江苏等区域“调结构”顺畅进行,一起南京、长春、东莞和姑苏的样板商场已成,2020年公司全国化进程有望提速,外埠营收占比或将继续提高。  但顺鑫农业近年来测验的另一条道路——高端化,从事务增速和毛利率改变来看,明显公司高端化并不顺畅。别的,依据民生证券研报数据,白牛二占比大致在65%左右,珍品陈酿等高端产品占比在15%左右。这说明公司追求高端化的尽力还不成功,打价格战的低端产品仍占营收大头。关于近年来白酒晋级趋势,深圳某研讨白酒职业的私募老总对e公司记者表明:“白酒晋级趋势,是高端品牌对原有低端商场的腐蚀,降维冲击简单,反之则难。”  2020年局面并不抱负。一季度陈述闪现,陈述期内,顺鑫农业的运营收入为55.24亿元,同比添加15.93%,归属于上市公司股东的净赢利为3.53亿元,同比下降17.64%。  疫情后期需求在康复  在年报季报成绩单发布之后,5月份白酒商场也进入后疫情时。后疫情时期,白酒消费场景的康复也遭到各大剖析组织的重视。  太平洋(601099,股吧)证券食品饮料首席剖析师黄付生指出,当时以婚宴为各地消费决心以及白酒需求康复的参阅目标,黄付生团队对草根盯梢的山东商场状况表明康复进展较快,4月中上旬即可以举行大型婚宴,江苏、安徽紧随其后,当时以及五一有不少婚宴方案,山西省内康复小型聚饮、婚宴没有铺开,利好白酒尤其是利好这些区域龙头品牌的消费康复。  浙商证券邱冠华团队也表明,国内疫情挨近结尾,白酒需求康复略好于失望预期。邱冠华团队指出,动销康复有预期差,现在茅台动销康复9成,估计五粮液6月亦可康复8-9成,库存1个月左右,较为良性。餐饮端康复略好于商场预期,餐饮店运营门店数量,账奇数,账单流水同比下滑起伏均较大,但康复速度较快,现在,包厢复苏快于堂食。高级酒康复快于中档酒,团购康复好于烟酒店和二批。三四线和乡村消费复苏好于一二线和乡镇。此外,受疫情影响缺失的宴席场景会从5月起逐渐补偿。  东北证券(000686,股吧)指出,跟着疫情得到有用操控,以为白酒职业宴席、婚庆补偿性消费将逐渐闪现,部分区域有望在五一节和端午节迎来消费小顶峰。  黄付生引荐确定性强的高端白酒贵州茅台、五粮液、泸州老窖,加快全国化、产品结构上低端高端均有较好布局的山西汾酒,自饮型占比较高的顺鑫农业,主张活跃重视获益于江苏、安徽商场消费决心康复较快的当代缘、洋河股份、古井贡酒、口儿窖(603589,股吧)。  邱冠华团队指出,贵州茅台成绩安稳,确定性强,估计本年按既定收入增速完结,年末或有提价预期;顺鑫农业年报赢利低于预期,预收款添加良性,以为公司短期成绩动摇不改中长期生长逻辑;古井一季报收入赢利双下滑,充沛消化疫情影响;当代缘股权鼓励成为催化剂。并引荐要点重视:五粮液、当代缘、古井贡酒、山西汾酒,其它相关标的为:贵州茅台、顺鑫农业。本文首发于微信大众号:e公司官微。文章内容属作者个人观点,不代表和讯网态度。投资者据此操作,危险请自担。